D. E. Shaw集團于1988年在紐約市市中心的一家(jiā)小(xiǎo)書(shū)店(diàn)裏成立，最初隻有(yǒu)六名員工和(hé)2800萬美元的資本，很(hěn)快成為(wèi)計(jì)算(suàn)金融領域的先驅。在暴露管道(dào)和(hé)延長電(diàn)線的早期，絆在電(diàn)纜上(shàng)可(kě)能會(huì)毀掉我們整個(gè)交易系統。如今，該公司在全球擁有(yǒu)1700多(duō)名員工，并擁有(yǒu)一個(gè)機構級(和(hé)防出差)的基礎設施，但(dàn)仍然重視(shì)創造力、創業精神和(hé)探索精神。
D.E Shaw 的學霸&土豪人(rén)生(shēng)
這個(gè)科學界和(hé)華爾街(jiē)怪才，是個(gè)徹底學術(shù)賺錢(qián)通(tōng)吃(chī)的人(rén)生(shēng)赢家(jiā)。所謂神一般的存在，就是指這種人(rén)吧(ba)。D.E.Shaw是個(gè)學霸，是PhD們的偶像：斯坦福大(dà)學計(jì)算(suàn)機專業的博士, 30歲不到就進入哥(gē)倫比亞大(dà)學做(zuò)教授，專門(mén)研究超大(dà)規模并行(xíng)計(jì)算(suàn)。但(dàn)是年紀輕輕的Shaw教授感到有(yǒu)些(xiē)無聊。Shaw放棄了鑽牛角尖的教授生(shēng)涯，進入華爾街(jiē)著名投行(xíng)摩根斯坦利做(zuò)量化交易，所謂的quant trading（通(tōng)俗理(lǐ)解為(wèi)用計(jì)算(suàn)機自動炒股債和(hé)外彙）。然而這件事情并不如願。呆博士不是搞政治鬥争的料子，在摩根斯坦利這種錢(qián)多(duō)是非多(duō)，政治鬥争和(hé)技(jì)術(shù)鬥争同樣激烈的地方，僅僅2年之後Shaw就在政治鬥争中失敗，被迫離開(kāi)摩根斯坦利。但(dàn)是Shaw本來(lái)就不是池中物，1988年就開(kāi)辦了自己的對沖基金。
1988年夏天，對沖基金經理(lǐ)唐納德·蘇斯曼接到一位前哥(gē)倫比亞大(dà)學計(jì)算(suàn)機科學教授的電(diàn)話(huà)，希望就他的華爾街(jiē)職業生(shēng)涯提出建議。“我很(hěn)想來(lái)看你(nǐ)”，37歲的大(dà)衛·肖告訴薩斯曼。肖在加州長大(dà)，在斯坦福大(dà)學(Stanford University)獲得(de)了博士學位，後來(lái)搬到紐約在哥(gē)倫比亞大(dà)學(Columbia)任教，後來(lái)加入了投資銀行(xíng)摩根士丹利(Morgan Stanley)，後者有(yǒu)一個(gè)使用計(jì)算(suàn)機建模的秘密交易集團。作(zuò)為(wèi)華爾街(jiē)的新手，肖希望創立投資公司Paloma Partners的薩斯曼考慮一下摩根士丹利競争對手高(gāo)盛(Goldman Sachs)給他的報價。蘇斯曼的職業生(shēng)涯建立在對沖基金人(rén)才的認可(kě)和(hé)融資基礎之上(shàng)，但(dàn)他從未遇到像大(dà)衛肖這樣的人(rén)。大(dà)腦(nǎo)計(jì)算(suàn)機科學家(jiā)将繼續成為(wèi)金融革命的先驅，将計(jì)算(suàn)機化金融行(xíng)業，轉變長期存在的做(zuò)法，用聰明(míng)的怪人(rén)取代硬漢交易者的文化 - 不僅僅是數(shù)學和(hé)科學怪人(rén) ，還(hái)有(yǒu)穿着牛仔褲和(hé)T恤音(yīn)樂家(jiā)和(hé)作(zuò)家(jiā)。
關于D.E.Shaw集團
D.E. Shaw集團內(nèi)部以合作(zuò)為(wèi)基礎，而不是內(nèi)部競争。團隊一起工作(zuò)，分享交易理(lǐ)念，識别和(hé)處理(lǐ)風險，構建工具，并探索新的機會(huì)。團隊成員包括世界級的數(shù)學家(jiā)、物理(lǐ)學家(jiā)、計(jì)算(suàn)機科學家(jiā)、經濟學家(jiā)、分析師(shī)、商業建設者和(hé)系統架構師(shī)，依靠30多(duō)年來(lái)發展起來(lái)的專業交易、操作(zuò)和(hé)合規專業知識。截至2020年9月1日，D. E. Shaw集團擁有(yǒu)超過500億美元的投資和(hé)承諾資本。投資活動分為(wèi)兩大(dà)類:一類是另類投資占300億美元，另類投資能力可(kě)以追溯到1989年，包括更大(dà)的、多(duō)策略的投資工具和(hé)更專注的、針對特定策略的投資産品。這些(xiē)策略專注于絕對回報的交付，與股票(piào)等傳統資産的目标相關性較低(dī)。它們合計(jì)占了公司投資和(hé)承諾資本的300多(duō)億美元；另一類是專注于可(kě)交易資産類别的長期策略占該公司投資資本逾200億美元。2000年推出的一套策略允許機構投資者定制(zhì)他們對特定股票(piào)指數(shù)的敞口。2013年推出的一項全權投資策略，旨在提供對多(duō)個(gè)全球資産類别的敞口，以及其他精選的阿爾法投資機會(huì)。系統的策略是基于公司在30年的研究和(hé)交易中開(kāi)發的定量和(hé)計(jì)算(suàn)技(jì)術(shù)。
D.E. Shaw 的市場(chǎng)策略
盡管作(zuò)為(wèi)量化先驅，D.E.Shaw一直探索新策略的可(kě)能性。近幾年，逐漸轉向其他非對沖基金策略，包括新的“風險溢價”策略，并計(jì)劃為(wèi)投資者開(kāi)發相關産品。
六年前，DE Shaw推出了一個(gè)名為(wèi)Orienteer的戰術(shù)資産配置基金，該基金參與投資各個(gè)市場(chǎng)的風險溢價。據知情人(rén)士透露，DE Shaw允許投資者們利用Orienteer開(kāi)發一些(xiē)股票(piào)市場(chǎng)溢價策略。
“風險溢價”是經濟學者們對某些(xiē)投資方式的命名，這些(xiē)投資方式的特征是：随着時(shí)間(jiān)的推移，它們會(huì)産生(shēng)高(gāo)于市場(chǎng)的回報。例如，在債券市場(chǎng)中，收益率較高(gāo)的風險債券往往表現優于更安全的債券；而在股票(piào)市場(chǎng)，人(rén)們傾向于選擇富有(yǒu)吸引力的股票(piào)，而不是穩定表現的股票(piào)。
風險溢價是全球投資行(xíng)業的熱門(mén)話(huà)題。因為(wèi)越來(lái)越多(duō)的養老基金，慈善基金，保險公司和(hé)主權财富基金都正在從更傳統的債券、股票(piào)或對沖基金資産配置模式轉化為(wèi)具體(tǐ)的因子配置。
經過幾年的研究，DE Shaw在去年8月向20億美元的Orienteer基金推出了一些(xiē)新的股票(piào)風險溢價策略。據知情人(rén)士透露，該公司将在今年年初向投資者開(kāi)放這些(xiē)策略。
DE Shaw的策略體(tǐ)現了風險溢價策略的需求量，這些(xiē)策略通(tōng)常比尋求産生(shēng)Alpha的資金收取更低(dī)的費用。
業績表現
2018年，90%以上(shàng)的全球資産都在下跌。德意志(zhì)銀行(xíng)最近的報告指出，2018年全球累計(jì)負回報的資産占比高(gāo)達93%，是1901年有(yǒu)統計(jì)以來(lái)最糟糕的一年，秒(miǎo)殺了此前最差的1920年的(84%資産負收益)以及經濟大(dà)蕭條的1929年。但(dàn)是，我們也看到諸如DE Shaw和(hé)橋水(shuǐ)基金這類老牌對沖基金，在逆勢之下依然展現出亮眼的業績。而策略的獨到性，有(yǒu)效分散投資，控制(zhì)風險仍是他們的共同特征。
根據LCH Investments的數(shù)據顯示，D.E.Shaw是有(yǒu)史以來(lái)總收入排名第四的對沖基金公司。自從在Union Square成立以來(lái)，D.E.Shaw已為(wèi)投資者賺取了逾290億美元。盡管去年金融市場(chǎng)出現動蕩，但(dàn)其規模140億美元的旗艦基金（自2013年以來(lái)一直不對新投資者開(kāi)放）的淨回報率超過11%。這是D.E.Shaw在過去10年裏第7次實現兩位數(shù)增長，而在此期間(jiān)，D.E.Shaw從未經曆過虧損。其76億美元的宏觀基金Oculus在2018年的回報率為(wèi)5.9%，以股票(piào)為(wèi)主的70億美元基金Valence 的回報率為(wèi)8%。即使是在華爾街(jiē)的同行(xíng)中，D.E.Shaw在很(hěn)大(dà)程度上(shàng)也是一個(gè)未知數(shù)。一位量化對沖基金經理(lǐ)表示:“他們真的很(hěn)聰明(míng)，但(dàn)我從未完全理(lǐ)解他們”。“他們是那(nà)種你(nǐ)根本不知道(dào)他們在具體(tǐ)做(zuò)什麽，隻知道(dào)它們是量化投資和(hé)自主策略（Discretionary）的混合體(tǐ)”
一些(xiē)競争對手質疑D.E.Shaw偏離了本源。例如，由D.E.Shaw前高(gāo)管創立的對沖基金Two Sigma，就沒有(yǒu)采用這種方法。
D.E.Shaw的高(gāo)管強調，他們唯一不變的就是全面采用數(shù)據驅動的“量化”方法，無論是在高(gāo)速套利還(hái)是投資可(kě)再生(shēng)能源領域。D.E.Shaw投資者關系主管亞Alexis Halaby表示：“我們的核心優勢是對事物進行(xíng)科學思考，因此我們不會(huì)覺得(de)自己在偏離本源”。
以上(shàng)就是本期關于D.E.Shaw集團發展、策略和(hé)業績等相關的介紹，希望大(dà)家(jiā)通(tōng)過這篇文章能夠對量化對沖基金的代表之一——D.E.Shaw有(yǒu)所了解，同時(shí)也豐富了自己對于量化投資基金的認知。大(dà)家(jiā)有(yǒu)意見可(kě)以在下面留言拍磚，覺得(de)文章不錯請(qǐng)多(duō)多(duō)點贊轉發，同時(shí)歡迎關注我們的公衆号，敬請(qǐng)期待下一篇。本期介紹到這裏，共同期待下一個(gè)知名量化對沖基金的故事。
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