Citadel（城堡投資）成立于1990年，是美國最大(dà)的期權交易機構和(hé)經紀交易商之一，其總部位于美國芝加哥(gē)，是全球最大(dà)的對沖基金之一。這家(jiā)公司的創始人(rén)是Kenneth Griffin（肯•格裏芬），到現在也是Citadel的首席執行(xíng)官。1987年，格裏芬靠着一台傳真機，一台個(gè)人(rén)電(diàn)腦(nǎo)，一部電(diàn)話(huà)和(hé)26.5萬美元本錢(qián)，在他的哈佛宿舍成立了一個(gè)基金。自此開(kāi)始，格裏芬募集了近100萬美元，吸引了對沖基金先驅Frank Meyer的注意。22歲那(nà)年，在Meyer支持下，格裏芬在芝加哥(gē)市中心Loop區(qū)租下辦公室，招來(lái)4位小(xiǎo)夥伴，創立了自己的基金公司Wellington Partners，專注美國、日本的可(kě)轉債以及權證的交易。而Wellington Partners後來(lái)改名為(wèi)Citadel，意為(wèi)“城堡”。
發端于大(dà)學宿舍，風起青萍之末
Citadel創始人(rén)為(wèi)Ken Griffin，早在1987年，這位當時(shí)19歲的哈佛大(dà)二學生(shēng)便開(kāi)始在宿舍用傳真機、個(gè)人(rén)電(diàn)腦(nǎo)、電(diàn)話(huà)和(hé)借來(lái)的20幾萬美元進入投資領域，到1990年，正式創建Citadel（字面意：城堡），以自己開(kāi)發的軟件程序進行(xíng)可(kě)轉債交易，初始資金第一年回報率即高(gāo)達70%。發展至今，Citadel已成為(wèi)全球資産管理(lǐ)規模最大(dà)的多(duō)策略對沖基金之一。Citadel的創建者是Ken Griffin，業界所稱的“Citadel”其實包括兩大(dà)部分，或者粗略地說是兩家(jiā)公司組成的一個(gè)集團。其一叫做(zuò)Citadel（為(wèi)了區(qū)分清楚，之後以其全名Citadel LLC代稱）, 其二叫做(zuò)Citadel Securities. 這兩家(jiā)公司是沒有(yǒu)業務上(shàng)的任何直接聯系的，唯一的共性就是都由Griffin掌管，共同稱為(wèi)Citadel而已，也因此造成很(hěn)多(duō)人(rén)的混淆。
Citadel的亮眼表現
2018年被認為(wèi)是過去20年以來(lái)對沖基金最不景氣的一年—— 全球對沖基金平均表現下跌近6％。然而，Citadel旗下基金表現可(kě)圈可(kě)點：旗艦基金Wellington hedge fund上(shàng)漲了9.1％，Kensington 獲得(de)了超過9%的回報。其他策略基金也在2018年取得(de)了增長：全球股票(piào)基金的回報率接近6％，戰術(shù)交易型基金收益上(shàng)漲近9％，全球固定基金收益上(shàng)漲6.6％。如此的表現，使得(de)Citadel成為(wèi)少(shǎo)數(shù)自08年以來(lái)持續為(wèi)投資者創造正收益的基金公司。
總體(tǐ)而言，在2018年，Citadel為(wèi)他們的投資者創造了21億元美元的扣費後淨收益，對于300億元的管理(lǐ)規模而言，這相當于平均7%的回報。
Citadel的強大(dà)生(shēng)命力
Citadel是一家(jiā)存在超過二十年，依然屹立不倒的對沖基金。自1998年至08年金融危機前，公司業績一直穩超20%。要知道(dào)，在對沖基金市場(chǎng)上(shàng)，能夠屹立20年而不倒的對沖基金比例僅有(yǒu)3%。基于其驕人(rén)業績，Citadel為(wèi)包括主權财富基金、養老金、高(gāo)校(xiào)捐款等許多(duō)世界上(shàng)規模最大(dà)的機構投資者管理(lǐ)資産。Citadel的業務發展全面，不僅管理(lǐ)多(duō)策略基金，同時(shí)也發展做(zuò)市商業務，投資不良資産，并因為(wèi)對技(jì)術(shù)的大(dà)力投資，公司IT部門(mén)甚至轉變為(wèi)利潤中心，獨立成立Citadel Technology發展業務。Citadel的成功更多(duō)地與Kenneth Griffin的領導力有(yǒu)關。他一直強調雇用最優秀的人(rén)才，投資最好的技(jì)術(shù)，專注于風險管理(lǐ)和(hé)嚴格的定量分析。
在對沖基金領域，Citadel管理(lǐ)多(duō)種資産類别的策略，包括股票(piào)，債券，固定收益和(hé)大(dà)宗商品。他們使用詳盡的定量分析來(lái)鞏固每個(gè)市場(chǎng)、每個(gè)策略。為(wèi)了測試各種極端環境，Citadel內(nèi)部每日會(huì)運行(xíng)超過500個(gè)極端場(chǎng)景，來(lái)對當下的投資組合進行(xíng)壓力測試。
Citadel的內(nèi)部團隊按策略區(qū)分，各自專注于特定的策略和(hé)市場(chǎng)。Kenneth Griffin經常檢視(shì)各策略的表現，将最好的員工重新部署或解雇不夠出色的雇員。2018年，Citadel解雇了旗下股票(piào)交易部門(mén)Aptigon Capital的21名員工。
對沖基金+做(zuò)市商，兩個(gè)領域的極緻
1、 對沖基金業務
Citadel股票(piào)投資主要分三個(gè)闆塊：Citadel Global Equities（CGE）、Surveyor Capital、Ashler Capital。Citadel Global Equities（CGE）創建于2001年，是Citadel占比最大(dà)的核心業務部門(mén)，擁有(yǒu)165名平均從業年限11年的專業投資人(rén)員，主要投資于消費、能源、金融、醫(yī)療保健、工業材料、TMT等領域，投資模式也以基本面分析、事件驅動等非量化方式為(wèi)主。Surveyor Capital創建于2008年，在公司風險管理(lǐ)平台上(shàng)依據基本面分析等方式自下而上(shàng)地篩選投資标的、構建投資組合。Surveyor Capital擁有(yǒu)175餘名投資專業人(rén)士，其中分析師(shī)平均從業年限12年，投資經理(lǐ)平均從業年限19年。Ashler Capital成立于2018年，以紮實的基本面分析、市場(chǎng)中立策略賺取收益，主要聚焦于醫(yī)療、能源、TMT、消費、金融行(xíng)業和(hé)風險套利等。除了股票(piào)投資業務外，根據投資标的的不同，Citadel還(hái)有(yǒu)相應的宏觀與固定收益、大(dà)宗商品、信用、量化策略等團隊，通(tōng)過多(duō)品種、多(duō)策略、beta中性、全球市場(chǎng)投資分散風險，獲取收益。
2、做(zuò)市業務
做(zuò)市業務方面，Citadel Securities是紐約證券交易所最大(dà)的指定做(zuò)市商，也是全球最大(dà)的ETF交易商之一，截至目前，其自動股票(piào)交易平台經手的交易額占美國整個(gè)股票(piào)交易市場(chǎng)的21%，占個(gè)人(rén)投資者交易總量的42.1%。除股票(piào)及期權外，Citadel Securities的做(zuò)市業務在美國國債、利率掉期、信用指數(shù)、外彙交易方面均業績斐然，以先進的交易技(jì)術(shù)、數(shù)據分析能力和(hé)風險管理(lǐ)水(shuǐ)平滿足客戶的多(duō)樣性需求，為(wèi)包含資産管理(lǐ)公司、銀行(xíng)、對沖基金、保險公司、養老金等500多(duō)家(jiā)機構客戶提供流動性。以2020年6月4日數(shù)據為(wèi)例，美國股票(piào)市場(chǎng)單日交易總量為(wèi)147億股，交易總價值約4882億美元，以處理(lǐ)其中的21%計(jì)算(suàn)，也即Citadel Securities單日交易量即達31億股，處理(lǐ)交易總價值在1025億美元，超過了紐約證券交易所當日的交易總額（1014億美元）。對比同日上(shàng)海證券交易所的數(shù)據，股票(piào)成交金額總計(jì)2549億元，約360億美元。可(kě)以說Citadel Securities單家(jiā)公司每日股票(piào)成交額是極大(dà)的，其信息系統承載力和(hé)交易能力可(kě)見一斑。
以上(shàng)就是本期關于Citadel發展、策略和(hé)業績等相關的介紹，希望大(dà)家(jiā)通(tōng)過這篇文章能夠對量化對沖基金的代表之一——Citadel有(yǒu)所了解，同時(shí)也豐富了自己對于量化投資基金的認知。大(dà)家(jiā)有(yǒu)意見可(kě)以在下面留言拍磚，覺得(de)文章不錯請(qǐng)多(duō)多(duō)點贊轉發，同時(shí)歡迎關注我們的公衆号，敬請(qǐng)期待下一篇。本期介紹到這裏，共同期待下一個(gè)知名量化對沖基金的故事。
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